龙光地产“平衡术”:高增长vs稳杠杆

焦点银川 2019-09-16 10:30:39
用手机看
扫描到手机,新闻随时看

扫一扫,用手机看文章
更加方便分享给朋友

当房地产行业逐渐步入“精耕细作“时代,有质量增长取代过去粗放式增长,成为越来越多房企追逐的目标。盘点2019年上半年上市房企经营与财务表现,龙光地产(3380.HK)以快增长、高盈利、高分红和稳健的财务表现,持续保持高质量发展,越来越被市场关注。 9月11日,和讯房产特别发布的《2019年上半年上市

当房地产行业逐渐步入“精耕细作“时代,有质量增长取代过去粗放式增长,成为越来越多房企追逐的目标。盘点2019年上半年上市房企经营与财务表现,龙光地产(3380.HK)以快增长、高盈利、高分红和稳健的财务表现,持续保持高质量发展,越来越被市场关注。

9月11日,和讯房产特别发布的《2019年上半年上市房企财务健康榜单》显示,今年上半年,龙光地产凭借优秀的盈利能力与充裕的现金流以及健康的债务结构,其财务健康指数综合得分以特别优势遥遥先进,位居行业首位。

数据来源:和讯房产

销售与盈利双优

核心利润率行业先进

从经营数据来看,2019年上半年,龙光地产累计实现合约销售额约人民币453.1亿元,同比增长28%,其中5、6月连续两月录得单月销售额超百亿元,增势可谓十分强劲。截至8月31日,龙光地产今年首八月累计合约销售额626.4亿元,同比增长27.5%,完成年度销售目标74%,任务完成率居行业前列。

按照计划,龙光地产全年推货金额超1500亿元,其中粤港澳大湾区占比66%。考虑到下半年可售资源充裕及销售势头良好,加上即将到来的“金九银十”楼市旺季,龙光地产超额完成全年销售目标已是大概率事件。

价值创造是企业经营的核心。在销售业绩保持快速增长的同时,龙光地产高水平的盈利能力得以持续。今年上半年,公司龙光地产实现营业收入270.2亿元,同比增长78.3%;毛利润93.9亿元,同比增长67.4%;净利润52.9亿元,同比增长39.4%;公司拥有人应占净利润 51.28亿元,同比增长49.4%。

值得关注的是,龙光地产核心利润46.7亿元,同比增长59%;拥有人应占核心利润45.1亿元,同比增长70.2%。核心利润是指剔除少数股东权益及评估增值收益后的利润,反映的是能带来真实现金流的利润,是衡量房企盈利能力的核心指标。龙光地产核心利润在同等销售规模房企中继续遥遥先进,半年核心利润规模甚至超过部分同等销售规模房企全年。

在衡量房企盈利能力的关键性指标——核心利润率方面,龙光地产继续保持行业标杆地位。今年上半年,龙光地产整体毛利率34.8%,较去年的33.7%进一步提升;核心利润率17.3%,连续多年稳居上市房企前列。

此外,龙光地产已售待结资源丰富,若完成今年销售目标,预计可锁定八成以上的2020年预期收入,预期未来两年核心盈利将持续稳步增长,确定性较强。

战略优势突出

城市更新再添业绩动能

销售与利润双高增长,源于龙光地产的战略前瞻布局和区域深耕优势。今年上半年,龙光地产在粤港澳大湾区市场占有率排名靠前,在汕头市场继续稳居排名前列,在南宁摘得权益销售额和销售面积双冠军,环上海都市圈3个已开售项目也业绩良好。龙光地产表示,今后将继续坚持“区域深耕+城市更新”双轮驱动战略,实现粤港澳大湾区城市群全覆盖,以多元化和跨周期方式精准布局。

龙光地产的竞争优势还体现在拥有充裕的低成本优质土储上。截至6月30日,龙光地产土储总面积约5469万平方米,土储总货值约7520亿元,其中大湾区土储货值6111亿元,占总货值比重81%,进一步夯实了大湾区龙头房企地位。公司土储平均成本占销售均价不到三成,低于行业平均水平。

城市更新项目是粤港澳大湾区的独特机遇,也是龙光地产补充土储的重要来源。今年上半年,龙光地产新增城市更新类项目货值852亿元,在10个城市拓展了共计62个城市更新项目,可转化土储面积1877万平方米,货值超过3250亿元,其中90%以上位于粤港澳大湾区。在项目改造性质上,有2600亿元货值布局在深圳、惠州、东莞、珠海等可自主改造的城市,占比达80%,转化能力较强。

城市更新项目投资少、价值高,龙光地产城市更新业务孵化周期短,业绩记录良好。公司2018年已经成功孵化了珠海玖龙汇和佛山绿岛湖项目,预期2019年还将成功孵化深圳蛇口自贸区、惠州大亚湾和深圳侨城东3个项目,货值超700亿元。未来每年计划孵化城市更新货值不低于300亿元。龙光地产城市更新项目土地成本占售价不到25%,将有力支撑销售和利润的长期稳健增长。

财务健康夺冠

信用评级持续获上调

这一切都是在建立在龙光地产审慎稳健的财务策略之上。《2019年上半年上市房企财务健康榜单》显示,龙光地产净资产负债率远低于行业平均水平,有息负债规模环比增速慢,现金覆盖比率较高,财务健康指数综合相比第二名仍大幅先进,成为上市房企“财务稳健王”。

事实上,2019年上半年房地产企业的融资环境并不理想,在国内融资环境收紧的情况下,有专家建议已上市的房企应该开展更多元化的融资渠道以应对,同时也可以加强与金融机构的合作,降低融资成本。目前,不少标杆房企已经在有意识地优化财务结构,包括平衡长短债比例以及降低净负债率。

龙光地产上半年通过多元化的融资方式,进一步优化了债务结构,在美元优先票据、境外银团贷款、境内公司债券及ABS等境内外资本市场融资渠道上保持通畅。

今年上半年,龙光地产成功发行3.5亿美元优先票据,及15.1亿元境内公司债,票面年利率5.5%,在民营房企中处于低位。截至6月30日,龙光地产加权平均借贷成本6.1%,低于行业平均水平;净负债比率65%,维持在合理水平;公司持有现金及银行结余增加至383亿元,相当于1年内到期债务的逾2倍,无债务到期的资金压力。

高质量的发展获得资本市场高度肯定,龙光地产获纳入恒生高股息率指数股,并为恒生综合大型股╱中型股指数、恒生大湾区指数、MSCI中国全股票指数及富时Shariah全球股票指数成份股。同时,花旗、瑞银、汇丰、华泰证券等多家国内外大行,持续给予龙光地产行业优选股推荐。

8月28日,国际权威评级机构标普将龙光地产长期主体信用评级从“BB-”调升至“BB”,展望稳定。9月2日,惠誉国际亦将龙光地产长期外币与本币发行人违约评级由“BB-”上调至“BB”,展望为“稳定”。两大机构均认为,龙光地产的销售和盈利增长强劲、资金状况良好、投资纪律严明、财务表现及市场地位和资产质量持续提升。

来源:和讯房产 

声明:本文由入驻焦点开放平台的作者撰写,除焦点官方账号外,观点仅代表作者本人,不代表焦点立场。